El precio de los derechos de emisión del CO₂ ha pasado de los 24,50 euros por tonelada de CO₂ de principios de año a cerrar el mes de marzo en 17,55€/t. Esta caída ha colocado a la cotización del EUA en el precio más bajo desde 2018.

Desde comienzos de 2020 el mercado ha sido afectado por diferentes circunstancias como el Brexit, el Pacto Verde Europeo o el coronavirus. Este último siendo un factor bajista con efectos negativos, ha provocado un fuerte descenso del precio del CO₂.

Las commodities energéticas (petróleo, carbón, gas natural o CO₂, entre otros) y los principales índices financieras se están viendo afectadas por esta crisis sanitaria. El precio del CO₂ en el mes de febrero osciló entre los 23,11€/t y los 25,66€/t. Este último mes de marzo el EUA[1] osciló entre los 17,55€/t y los 23,49€/t y tuvo un promedio de 19,82 €/t, lo que supone un descenso de un 20% respecto a la media de 2019, de 24,85 €/t de CO₂.

¿Por qué está afectando el virus al mercado de derecho de emisión?
Tal y como ha sucedido en todos los mercados energéticos y financieros, el mes de marzo ha anticipado la pérdida de riqueza y empleo derivada de las medidas de confinamiento necesarias para controlar la pandemia. En el caso del EUA, se cree que la fuerte corrección sufrida durante los primeros 20 días de marzo fue debida a la salida acelerada de fondos de inversión y las ventas de otros actores financieros como los “traders” de opciones.

Es difícil, por no decir imposible, establecer cuál será el suelo de la cotización a corto plazo, aunque a medio-largo plazo todavía se prevé una estabilización de los mercados.

“En el medio plazo emergen dos factores opuestos. Por una parte, la ralentización de la zona euro supondrá sin duda una fuerte caída en las emisiones de CO₂ y en la demanda de derechos de emisión del sector eléctrico, la industria electro-intensiva, y de la aviación,” explica Iker Larrea, socio y responsable de la División de Mercados de Factor Ideas for change. “Por otra, el mercado dispone de mecanismos automáticos para reducir la oferta de derechos de emisión a medida que las emisiones descienden (el MSR[2] y los ajustes dinámicos a la asignación gratuita), y ello debería actuar como soporte al precio. El mercado está diseñado para revertir a precios altos tan pronto como se supere la pandemia,” añade Larrea, experto en mercados de carbono y finanzas climáticas.

El EUA ha rebotado desde los 15 € hasta los 18 € en los últimos días, pero la evolución del precio en el segundo trimestre dependerá de cómo se resuelva el primer shock mundial generado por la pandemia.

Cómo funciona el mercado de derecho de emisión de CO₂
El comercio de derechos de emisión es un instrumento de mercado, mediante el cual se crea un incentivo o desincentivo económico que persigue un beneficio medioambiental, la reducción de las emisiones de gases contaminantes a la atmósfera por parte de un conjunto de plantas industriales.

Surge entonces una herramienta de mercado, la cual impone un máximo a los niveles de CO₂ que pueden emitir instalaciones industriales y aerolíneas, mediante permisos para emitir una determinada cantidad de gases que tienden a reducirse con el paso del tiempo. De esta manera, se crea un mercado de compraventa de permisos, los cuales las empresas deben tener adquirir según la cantidad de gases que emitan al año, de lo contrario, serán castigadas mediante sanciones económicas.